內地乳製品消費回暖

年初至今,儘管整體消費需求仍較為低迷,但由於消費復甦趨勢維持,消費升級勢頭強勁,上半年內地乳製品行業整體增速有所改善。隨著消費水平上升、人口結構變化,新的消費習慣逐漸形成,並帶動乳品消費需求。今年上半年,在原奶供應穩定、產品結構不斷升級強化的情況下,高端乳製品市場規模持續擴大,酸奶則成為增長潛力最大的產品品類之一。

蒙牛乳業(2319)於中國生產及銷售乳製品,產品包括液態奶(如UHT奶、乳飲料及酸奶)、冰淇淋、奶粉及其他乳製品(如植物蛋白飲品、奶酪)。於今年6月底,集團乳製品的全年生產能力達900萬噸。截至今年6月底止中期,受益於產品創新、佈局完善,以及積極的推廣營銷所帶來的銷量增長,上半年集團收入294.66億元(人民幣,下同),按年增加8.1%。毛利率較去年同期上升1.9個百分點至35.6%,純利按年上升4.7%至11.28億元。期末,債務權益比率為54%,較2016年12月底的33.7%有所增加。

蒙牛持有雅士利(1230)約51%的股份,為雅士利的控股股東。今年上半年,國內嬰幼兒配方奶粉市場規模按年增長7%,全面二胎政策紅利開始體現,行業有所回暖。期內,雖然蒙牛的聯營公司應佔利潤於期內錄得較大虧損,以及雅士利錄得虧損,但在集團核心業務(包括液態奶及冰淇淋)的收入以及毛利顯著增加及產品優化的成效下,使集團息稅折舊攤銷前利潤(EBITDA)上升6.2%至22.9億元,EBITDA利潤率為7.8%。

此外,2017年1月,蒙牛宣佈增持中國現代牧業(1117)近9.7股股份,相當於中國現代牧業的已發行股本總額約15.7%;交易完成後,蒙牛實益持有現代牧業已發行股本總額約37.7%。中現代牧業是內地規模最大的奶牛養殖企業,也是首家UHT奶及巴氏奶同時通過國家優質乳工程驗收的企業。未來,蒙牛將結合中國現代牧業的奶源優勢,加強整合資源投入,改善中國現代牧業品牌運營,並利用產業鏈協同作用,合作拓展高端產品市場。

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