美国联储局公布议息结果，一如市场预期宣布减息0.25厘，将联邦基金利率的目标区间下调到介乎4.25至4.5厘。反映联储局官员对经济前景预测的“位图”显示，以中位数计，当局预期明年或再减息0.5厘。

“位图”显示，联储局官员预计明年个人消费开支(PCE)物价指数升幅将达2.5%，高于9月预测时的2.1%，而对撇除能源及食品后的核心PCE通胀预测同样为2.5%，较9月时上调了0.3个百分点。经济增长方面，当局最新估计明年增长率为2.1%，此前预测为2%；2026年的预测维持在2%。

 

出乎外界意料的是，虽然减息幅度完全符合预期，但这次却有联储局官员对减息投了反对票。反对者是克利夫兰联储银行行长Beth Hammack，她希望保持利率不变，即主张暂停降息。

 

普徕仕环球固定收益主管兼首席投资总监Arif Husain表示，在美国大选过后、总统就职典礼之前，市场正处于“风暴前的宁静”。投资者正在消化各种因素对美国国债孳息率的影响。

 

虽然联储局减息的举动，将会为短期孳息率设定下限，惟他仍预期中期和长期国债孳息率将上升。换言之，孳息率曲线将趋向陡斜。

 

他解释指，美国财政扩张持续、海外投资者对美国国债的需求降低、经济维持稳健，以及通胀卷土重来等因素，都是推升中长期债息的动力。随着新一届的特朗普政府承诺减税，预算赤字大幅下降的机会渺茫。财政部将需要继续向市场大量发行新债务以为预算赤字融资，推高孳息率；同时有迹象显示海外投资者对美国国债的需求正在减弱。

 

另边厢，基于目前的经济走势，短期内出现衰退的机会甚微，而长期债息往往与经济增长率相关。再者，近期通胀虽有所缓和，但众多政策措施似乎正推动通胀和经济增长。